公司2015 年会继续关注以不动产和基建为主的债权投资计划。权益的配置会比较谨慎，大幅提升可能性比较小，密切关注企业经营基本面的情况。
    寿险：开门红人力和新单保费保持快速增长。
    ①2015 年开门红实现高增长。截止1 月4 日，营销渠道新保保费超过30亿，同比增长110%。
    ②人力队伍维持较快增长。截止2014 年11 月，月均人力达31.6 万人，同比增长11.3%。健康人力增速达15%以上，高于总人力增长。开门红期间时点人力更达40 万左右。
    产险：控量保价，2015 年有望恢复承保盈利。预计2015 年行业保费还会保持15-16%的增速。太保产险的预算增速低于行业2-3 个百分点，目的是预留足够的空间来改善承保盈利。
    政策：有望受益于健康险和养老险的税收支持政策。两项政策都是非常好的行业催化剂，但出台时间尚不明朗。根据初期测算，养老险税延政策将增加上海市场保费50 至70 亿。从健康险来看，预计可能会先提升企业购买的补充医疗保险的免税额度，至于个人购买税前抵扣或税收递延还需要时间。
    2015 年1.45 倍P/EV，维持“增持”。受累产险承保亏损压力，太保去年11 月以来涨幅最小，与人寿、新华估值差距明显加大。目前股价隐含的2015 年P/EV 仅为1.45 倍，寿险新业务价值增长确定，股价有补涨空间，维持“增持”评级。
    催化剂：健康和养老税收政策带来保费增量；偿付能力二代改革带来资本增量，提高公司杠杆空间；股市上涨带来投资弹性。
    风险因素：经济下行，信用风险暴露；股市、利率大幅下行；分红险、万能险预定利率改革。