投资评级与估值：我们预计15-17 年EPS 分别为2.12 元、2.49 元、2.94 元，同比增长的带动下基本面有望回暖，股息率4.12%在食品饮料中处于较高水平，维持"增持"评级。
    有别于大众的认识：
    1、由于宏观经济层面压力以及公司调整的因素，2014 年业绩整体低于预期：2014 年公司生产高低温肉制品 168.77 万吨，同比下降3.6%，完成年度计划的84.4%；屠宰生猪1501 万头，同比增长12.8%，完成年度计划的88.3%；销售鲜冻肉及肉制品322.24 万吨，同比增长6.7%。整体业绩低于预期，一方面是由于2014 年国内经济增速放缓、市场消费疲软，另一方面，管理层的精力在于万州国际的上市，产品结构处于调整过程中，效果尚未体现。
    2、我们预计2015 年上半年业绩仍存在一定压力，重点关注三季度拐点有望出现：参考2014 年上半年的业绩来看，2014H1 的业绩基数较高，同时新产品处于投入期，预计投入费用较高，2015 年上半年增长仍存在一定压力；重点关注三季度拐点有望出现，2014H2业绩基数较低，新产品经过半年多的市场培育和推广后，有望开始贡献增量。经过2014年产品结构调整后，产品结构呈现" 高档、时尚、个性化"特点，芝士鱼肉肠、非常系列火腿肠有较吸引力，低温产品不断丰富，引进开发美式高档热狗肠、海威夷香肠、黄金热狗、培根等五类西式产品，满足低温产品"进厨房、上餐桌""的家庭主食化消费需求；生猪屠宰方面，开发热收缩包装产品、预制切割调理产品。新产品是双汇的核心关注点