预计一季度公司收入同比小幅下降，净利润同比小幅增长
    我们预计，双汇一季度收入同比小幅下降，主要是因为肉制品销量同比略有下降（新品仍然处于推广期，边际贡献较低）；但预计公司一季度净利润同比将略有增长，主要因为：1）一季度猪价略低于市场预期，预计公司单位屠宰利润和肉制品吨利润较去年同期有所上升；2）新品仍然处于试销状态，费用投入预计在二季度开始逐步体现。
    未来将主要关注其新品的推广速度
    从14 年下半年，公司已经推出了25 个SKU，我们预计15 年将陆续再推出15-20 个SKU，产品诉求主要聚焦在年轻和时尚上。目前，部分新产品已经在河南以及周边部分地区试销，或将在二季度开始向全国范围拓展。我们预计，15 年整个新品将贡献肉制品业务6-8%的收入，10%左右的利润，中高档产品占比从70%提升至80%。
    估值：买入评级，目标价37 元
    我们基于瑞银VCAM 现金流贴现模型得出目标价37 元（WACC7.2%），对应15/16 年PE 分别为18/16x，维持“买入”评级。我们认为若新产品的销售超市场预期，将是估值修复的催化剂。