14 年产量增速3.08%，成本控制有力
    公司14 年累计完成煤炭产量3814 万吨，同比增长3.08 %；实现商品煤销量3318 万吨，同比增长268 万吨或8.79%，主要受益于屯留矿业产量增长和整合矿陆续放量。公司计划15 年产量达4000 万吨，同比增长约4.88%。
    商品煤生产结构方面，公司商品煤混煤、喷吹煤和其他洗煤销量分别为1,606万吨、1,560 万吨和156 万吨，占比分别为48%、47%和5%。14 年公司商品煤吨煤均价为434 元，同比大幅下降131 元或23.11%，吨煤成本284 元，同比下降52 元或15.73%。
    14 年整合矿亏损同比收窄35.3%，主要受益于小矿逐步投产
    公司在潞宁、蒲县和长治地区分别拥有整合矿井产能 780、720 和450 万吨，14 年公司孟家窑、隰东、黑龙等整合矿井实现联合试运转，14 年公司少数股东损益为-2.35 亿元，亏损同比大幅收窄35.3%。15 年以后预计随着整合煤矿陆续投产，公司的亏损幅度有望进一步收窄。
    集团产量为上市公司2.4 倍，待注入产能约1380 万吨
    13 年潞安集团产量为8878 万吨，为上市公司的2.4 倍。集团主要资产包括：集团尚有司马矿（52%，300 万吨）、郭庄矿（70%，180 万吨）、慈林山矿（93%，300 万吨）和高河煤矿（55%，600 万吨）。
    预计公司15-17 年EPS 分别为0.33 元、0.37 元和0.40 元
    预计公司15-17 年EPS 分别为0.33 元、0.37 元和0.40 元，公司15 年PE 和PB 分别为35 倍和1.6 倍，公司估值相对具有优势，未来受益于未来山西省资源整合和集团资产注入预期。
    风险提示：煤价超预期下跌，整合矿进度低于预期。