2014年度公司实现营业收入456.36亿元，比去年同期增长31%；归属净利润39.97亿元，同比增长10.77%；基本每股收益0.89元，同比增长9.88%。公司拟每10股派发现金股利1.30元。公司营业收入增长较大，主要由于本期结算房地产收入增加，而期间财务费用及计提存货跌价增长较大，导致归属净利增幅低于营收增长，但相较13年归属净利增长明显回升。
    14年销售及结算毛利均实现平稳增长。公司住宅业务销售规模稳定增长，2014 年住宅业务实现销售金额490 亿元人民币，销售面积389 万平方米，同比分别增长9%和8%。14年公司房地产项目结算面积347.39万平方米，同比增长25.81%；结算收入438.37亿元，同比增长30.88%；房地产业务的毛利率为28.53%，比上年增加2.19个百分点。
    土储及可售资源丰富。公司适时把握土地拓展时机，全年共获取19 个项目、总计约273 万平方米的可售面积，完成总投资额约153 亿元，拿地时点集中在上半年及11-12 月，较好实现了常态化、周期化的均衡投资。
    报告期末，公司土地储备超过2400 万平方米，其中，公司权益土地储备超过1700 万平方米。年内新开工面积约460 万平方米，比上年减少19.7%，竣工面积约534 万平方米，比上年增加60.4%。15 年公司主要开发项目共78 个，计划新开工面积459 万平方米、计划竣工面积439 万平方米。整体看，公司土地储备及可售资源丰富，有利于适应市场的各种变化，同时业绩增长弹性较大。
    费用及融资成本控制良好。报告期内，公司发生销售费用98,245 万元，同比减少6.50%，主要是因为公司加大费用管控力度，相应推广服务费减少；发生管理费用98,140 万元，同比减少21.39%，主要因为人工费减少；财务费用29,832 万元，同比增长33.18%，主要是因为借款规模增大，利息费用增加。三费率为4.96%，较13年下降2.29个百分点。公司整体资产负债率为67.5%，较13年下降1.8个百分点。扣除预收账款后资产负债率为52.9%，负债小幅高于业内平均值。期末公司债务融资总额为414.07 亿元，债务融资加权平均成本为6.31%，成本控制良好。
    房地产以外业务均实现稳步推进。公司商业租金收入5.1 亿，同比增长17%。金地商置2014 年共新增3 个项目，在开发项目面积突破100万平方米；运营项目租金收入同比增长19%，运营项目客户满意度达行业领先水平；西安金地广场12 月成功试营业，获得了消费者及同行的高度认可。期内通过定向增发方式融资18.2 亿港元，成功引入优秀投资者，使集团国际融资平台实力有效提升。稳盛投资新增基金管理规模44.1 亿元，较2013 年增加25%。物业公司客户满意度达到93 分的历史新高，连续第四年蝉联中国物业服务质量TOP1。2014 年，公司完成国际化业务评审模型，成功获取美国旧金山项目，迈出国际化第一步。
    总结与投资建议：公司14 年整体销售及业绩均实现平稳增长，毛利率也有所提升，业绩小幅高于预期，令人满意。年内拿地及开发进度平稳推进，土储及可售相对充足，未来业绩提升弹性仍较大。同时费用率及融资成本控制得当，尽显龙头房企优势。预测15 年——16 年EPS 分别为0.97 元和1.15 元，对应当前股价PE 分别为10 倍和8.5 倍，维持公司“推荐”投资评级。
    风险提示。销售明显回落，资金面情况低于预期