业绩略超预期：2014 年公司实现营业收入27.03 亿元，同比增长2.67%，实现归属于上市母公司的净利润4.43 亿元，同比增长32.72%。其中Q4收入和利润分别增长0.35%和59.61%。由于2015 春节延后，收入增速较低，还是略低于预期，而利润增速超出预期。
    业绩不符合预期的主要原因在于，公司利润增长主要依赖于成本价格下降以及带来的利润率提升，而收入增速较低，同时期间费用率下降，公司增长方式依然保守。同时公司公布分红方案，每10 股派发现金红利2元，派送红股5 股，现金分红金额占年利润的79.26%，延续以往高分红的风格。公司对大股东万向集团而言，现金牛的地位仍未改变。
    成本下降，费用缩减，带来净利率提升：2014 年销售量增长3.37%，受制于需求下滑、餐饮业低迷等影响，增速下降。而公司采购印铁罐、杏仁的价格分别下降16%和6%，生产成本平均下降8%左右，导致毛利率上升3.36pct 至41.54%；而销售费用率下降1.7pct 至16.93%，最终净利率提升3.71pct 至16.4%。
    期待看到更积极的动作：随着行业竞争进一步加剧，公司植物蛋白饮料品牌力面临逐渐老化和弱化。2014 年公司换届，万向集团在公司董事会控制力进一步提升，总经理由王秋敏换成万向方面的李兆军，期待公司在营销激励和产品营销上有进一步动作。
    Q1 仍可期待：春节是露露销售旺季，占全年收入40%-50%。2015 年春节错位，基数效应明显，Q1 业绩将会有所表现。
    风险提示：公司业务拓展低于预期、食品安全问题等。