公司推进互联网战略，实现电视剧、电影、综艺、网络内容的“全内容驱动”，构建“互联网化、国际化”的综合娱乐传媒集团。我们预计公司2015-2016 年实现净利润5.10 亿元和6.58 亿元，YOY+31%和29%；EPS 为0.79元和1.01 元，PE 为46 倍和35 倍。维持“买入”投资建议，目标价40 元（16年40 倍）。
    2014 年净利润增51%，拟10 转5 派0.6 元：公司2014 年实现营收19.16亿元，YOY 增长108.16%，净利润3.90 亿元，YOY 增长51.03%，扣非后净利润3.05 亿元，YOY 增长41.02%，与业绩快报基本相符。公司4Q14实现营收6.73 亿元 ，YOY 增长194%，净利润0.98 亿元，YOY 增长99%。
    14 年克顿传媒超额完成盈利目标，实现净利润20657.59 万元（扣非后为18675.5 万元），超过其承诺的18188.19 万元的业绩目标。2014 年利润分配方案为每10 股转增5 股派0.6 元现金，公司同时预告1Q15 净利润同比增长15%以内。
    电视剧业务优化升级：得益于克顿传媒并表，公司电视剧制作发行规模大幅提升，2014 年公司电视剧收入为17.35 亿元，YOY 增长107.59%。
    全年共有28 部1141 集取得发行许可，在主要卫视黄金档播出新剧共计22 部846 集，电视剧全网播放量超过180 亿次，继续保持行业领先优势。
    同时，公司积极借鉴美国韩国电视剧产业发展，借助大数据和互联网，实现电视剧业务的升级，15 年电视剧业务有望持续增长。
    电影业务稳步推进，综艺新媒体业务为新增长点：公司参与投资的《归来》、《小时代3》、《一生一世》、《重返20 岁》等6 部电影累计票房达到13 亿元，全年实现电影票房收入3116 万元，YOY 增长287%。截至14 年底公司旗下影院达到31 家，影院票房收入7306 万元，YOY 增长74%，并实现盈利。公司还与高格影视和韩国NEW 开展战略合作，主投主控电影项目有望落地。公司通过与爱奇艺合资，投资天映传媒，引入杜昉团队，加强内容研制，储备了5 档综艺节目和4 档新媒体节目，2105年综艺和新媒体业务有望成为新的增长点。
    推进“互联网化、国际化”战略：公司推进互联网战略，实现电视剧、电影、综艺、网络内容的“全内容驱动”，加强海外拓展，构建“互联网化、国际化”的综合娱乐传媒集团。公司20 亿元定增方案的落地将进一步加快公司战略转型的步伐。
     盈利预测：我们预计2015-2016 年实现净利润5.10 亿元和6.58 亿元，YOY+31%和29%；EPS 为0.79 元和1.01 元，PE 为46 倍和35 倍。