这些新产品都是技术壁垒比较高，盈利能力比较强，市场空间比较大的产品。这些新技术、新产品将支撑万华未来十年的快速发展。预计2015-2017年公司EPS分别为1.50元、2.21和3.19元，当前股价对应的PE为15.2倍、10.3倍和7.2倍。维持"强烈推荐"评级！
    业绩低于市场预期：公司发布年报，2014年实现营业收入220.88亿，同比增长9.14%；归属于上市公司股东的净利润24.19亿，同比下降16.33%；实现每股收益1.12元，同比下降16.42%。利润分配方案为每10股派发3元现金红利（含税）。四季度单季度实现收入43.28亿，同比下降11.01%，归属于上市公司股东的净利润3.22亿，同比下降42.03%。业绩低于市场预期。      
    MDI竞争加剧盈利微降，费用率提升：公司收入增长，主要是产品产销进一步扩大，其中主产品MDI的销售数量较上年同期增长10.86%，石化产品及聚醚等其他产品销售量合计较上年增长31.13%。而利润下滑主要是两方面的原因，一是国内聚氨酯整体市场需求增速放缓，但产能持续释放，使得MDI市场供过于求，加上原料大跌，造成产品价格及盈利下滑。2014年公司化工业务板块毛利率31%，同比下降2.06%；二是公司为进一步巩固国内MDI行业低位，采取灵活的销售策略，销售费用率略有提升，而2013年的汇兑收益消失，则造成了2014年财务费用率的提升。 
    八角工业园逐步建成助力公司再腾飞：除MDI外，公司八角园其他项目也将逐步投达产贡献业绩。包括60万吨/年丙烷脱氢制丙烯(PDH)、24 万吨/年环氧丙烷(PO)、22.5万吨/年丁醇、30万吨/年丙烯酸及配套的丙烯酸酯和30万吨/年聚醚多元醇等预计将于2015年年中全线投产，届时一体化产业链全打通，公司由单纯MDI供应商转型为国际化工一体化巨头企业，八角工业园项目全部建成后，预测净利润超过30亿元，再造一个万华。 
    风险提示：MDI竞争加剧价格下滑，八角工业园进度低于预期。