预计公司15、16 年EPS 分别为3.003 元和3.591 元，YoY 分别增长22.97%和19.59%；目前15、16 年A 股P/E 为13 倍和11 倍、B 股为9.5 倍和8 倍，15 年与福特的进一步合作令人期待，维持买入建议，目标价A 股45 元，B 股44 港元。
    14 年靓丽业绩，10 派9.7：江铃汽车14 年完成营业收入255.37 亿元，YoY+22.25%，综合毛利率25.21%，YoY 小降0.5 个pct，实现净利润21.08亿元，YoY+24.37%，EPS 为2.442 元；其中Q4 单季营收及净利润分别为74.4 亿元和5.8 亿元，YoY 分别增长22.1%和33.2%，QoQ 分别增长27.8%和57.4%，Q4 汽车产销量提升带动营收增长，同时业外收入确认3 亿元企业发展扶持资金，故虽然年末经营费用支出上升，净利润仍有较好的增长。
    轻卡、SUV 闪耀14 年，15 年轻卡开门红：14 年全年江铃完成销量27.59万辆，YoY+19.94%，其中JMC 轻卡实现33%的增速至10.7 万辆，逆市上扬；SUV 实现88.6%的增长至2.7 万辆；皮卡实现7 万辆销售，YoY+4%。
    15 年1-2 月，江铃完成整车销售4.4 万辆，YoY+12.8%，其中轻卡1.2万辆、YoY+48%，快速增长，受益于高端产品战略和国IV 标准的大力度普及化，公司轻卡在15 年市占率继续提升将是可预见的。
    15 年全年销量预计增长18%： 除了轻卡表现出色外，SUV 在15 年同样值得期待，7 座SUV Everest 撼路者将实现国产化，预计在Q4 前后上市。
    其他车型方面，新改款的全顺轻客也将上市，驭胜也将进一步丰富配置。
    我们预计江铃15 年完成销量32.5 万辆，YoY+18%左右。
    盈利预期：预计公司2015、16 年实现营收分别为314.62 亿元和378.42亿元，YoY 分别增长23.20%%和20.28%，净利润分别为25.92 亿元和31.00亿元，YoY 分别增长22.97%和19.59%；EPS 分别为3.003 元和3.591 元。
    目前15、16 年A 股P/E 为13 倍和11 倍、B 股为9.5 倍和8 倍，15 年与福特的进一步合作令人期待，维持买入建议，目标价A 股45 元，B 股44港元。