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>> 国金证券-华东医药(000963)业绩超预期,医药商业价值重估-150315
上传日期:   2015/3/16 大小:   1000KB
格式:   pdf  共5页 来源:   
评级:   买入 作者:   燕智,李敬雷,黄挺
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    营销变革推动高端仿制药国产化替代,工业持续高歌猛进2014 年公司工业片实现收入36.7 亿元,同比增长25%。
    百令胶囊实现收入约13 亿元,同比增长31%,预计2015 年仍将保持30%增长。
    阿卡波糖增长35%,收入超过9 亿,预计2015 年仍将保持35%以上增长,主要受益于拜耳制药在基药市场的节节败退,使得国产化替代进程加快。
    免疫抑制剂受益于持续的细分营销和外资药国产化替代,整体保持20%左右增长,其中环孢素增长10%,吗替麦考酚酯增长20%,他克莫司增长40%。
    消化线泮托拉唑增长20%左右(其中胶囊35%,针剂10%)。
    新药研发硕果累累,产品梯队日渐丰富
    免疫抑制剂领域有1 个项目申报生产,处于CFDA 评审阶段;糖尿病药物领域2 个项目申报临床,阿卡波糖咀嚼片获得生产批文;抗肿瘤药物领域1 个产品获得临床批文(化药一类新药)、1 个产品申报生产,处于CFDA 评审阶段;超级抗生素领域2 个项目申报生产,处于CFDA 评审阶段;心血管药物领域1 个项目处于CFDA 评审阶段。在CDE 加快药品评审和大幅扩招的背景下,公司新产品获批速度有望超预期。
    布局大健康,医药商业价值有望重估
    华东医药商业片2014 实现收入152 亿元,规模排名全国医药商业第八名,浙江省第一。公司商业继续推进商业模式改革工作,逐步形成了健康体验馆、中药香文化、医疗美容、器械租赁、名医馆等组成的健康产业体系。健康产业旗下在杭州市区计划开设的悦行优品3 家健康体验馆门店,悦可医疗价风险  
    
 
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