正邦发展持有正邦生化75%的股份，正邦发展是正邦科技的控股股东林印孙、程凡贵、邹喜明等的旗下资产。先达控股是国有控股背景，持有正邦生化25%的资产。
    标的资产正邦生化是区域农药龙头。正邦生化主营农药，过往年收入在4亿元左右，过往利润在4000 万左右，净利润率在10%左右。与A 股诺普信业务类似，体量相对较小，是南方区域龙头。与正邦科技上市公司相比，正邦生化收入体量很小，但利润体量相当，并且利润稳定。
    短期增厚业绩，中长期拓宽公司产业链。短期来说，按照业绩承诺，正邦生化每年增厚约5500 万利润，对上市公司来说具有一定分量。同时农药业务盈利稳定，降低公司整体业绩波动性。中长期来看，农药业务扩宽公司产业链，有助于公司向大农资、大平台、大农业等市场热点方向发展。
    投资建议，短期仍看养殖：公司短期的主要业绩弹性还是来自养殖业务。
    重申对养殖行业已经进入上涨周期的判断。14 年是养殖行业景气最低点，15 年同比改善，16 年是景气高点。预计14-16 年EPS0.07、0.52（含农药）、1.14（含农药）元，对应的PE153、20、9 倍。公司弹性巨大，增持评级。
    风险提示：猪价波动剧烈