上游原材料价格下降，下游物流领域需求增速快。公司原材料主要是PVC 糊树脂、涤纶织布、TPU 等，受原油价格下跌影响，PVC 糊树脂、涤纶等产品价格跌幅在20%左右，公司普通高分子轻型输送带中，原材料成本约占产品价格的1/3，则原材料下降20%，公司普通高分子轻型输送带毛利率有望提升6 个以上百分点，公司整体净利率有望提升3 个以上百分点，2015 年因原材料下降而导致的利润提升可达到15%以上；另外公司产品下游食品领域需求稳定增长，物流领域需求增速快，过去两年，公司来自物流领域的收入翻倍增长。
    收购英东模塑，具备协同效应。公司2014 年11 月公告以4.82 亿元（约4269 万新股+1.2 亿元现金）收购英东模塑，英东模塑的主营是汽车和家电模塑件，英东模塑采取差异化竞争策略，其客户定位均为汽车高端品牌厂商和国际知名家电厂商，汽车客户包括一汽丰田、上海通用、北京奔驰、捷豹陆虎等，家电客户包括索尼、东芝、LG 等；英东模塑15-17年的承诺利润分别为4000、5000、6250 万元，约为25%左右的复合增长；英东模塑具备较强的模具开发能力，借助英东这一优势，公司将积极开发输送领域新产品如链板等，我们预计收购完成后，公司将与英东形成较强的协同效应。
    首次给予公司增持评级，目标价18.60 元。永利带业在输送带领域竞争优势显著，收购英东模塑后，公司产品线将进一步拓展；另外公司与下游客户顺丰、韵达等合作密切，我们预计公司未来有望往智能仓储、物流自动化等领域转型，这一转型值得期待；我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.35、0.62、0.83 元，首次给予公司增持评级，目标价18.60元，对应2015 年30 动态PE 。