限售期为3 年。我们的评论如下：
    评论：
    增发将推动农业互联网与金融生态圈建设，降低财务成本
    此次非公开增发项目中9.5 亿元用于农业互联网与金融生态圈建设，即以智农网及智农通（移动终端应用程序）为核心，以智农云服务(农业管理与大数据平台)、智农商城网（涉农产品交易平台）、农信网（农业金融平台）为内容，覆盖线上线下的农业互联网与金融生态圈，实现从饲料、种子农资采购，到生产管理、产品销售、金融服务的全链条综合服务。
    公司实施智慧大北农战略以来，形成了三网一通（智农网、猪管网、农信网、智农通）产品链，可以为客户提供“网上商城、即时服务、供应链金融”的综合服务。
    2015 年，公司在智慧大北农战略上有两个重大变化：1、由内部客户服务转为开放平台，猪管网将会免费向全行业开放，并逐步引入农资企业、生猪贸易商等形成闭环服务。2、由提高粘性向平台变现转变，并且力争三年内实现平台赢利。
    我们预计，2015 年可能是互联网平台（农信科技集团）推广年，难以形成有效盈利，但2016 年或实现盈亏平衡或微利，2017 年开始进入正常运营并实现显著盈利，如果按照互联网企业的净利润率水平估算，2017 年公司净利润有望达到6000-10000 元。
    我们认为此次募集资金的投入将有利于加快智慧大北农战略的实现，并尽快实现盈利。
    此外，公司计划用12.5 亿元募集资金补充流动资金和偿还银行贷款。目前公司流动负债占负债的比重高达83.90%。本次非公开发行募集资金偿还借款及补充流动资金后，公司资产负债率和财务费用将降低。
    增发参与方有望助公司撬动更多资金和客户资源
    公司的互联网平台运行的效果，很大程度上依托于这个平台是否能够引流足够多的养殖户、农资企业、屠宰企业和银行等，概括为客户资源和资金资源。
    此次增发的参与方中，平安资管、国华人寿等拥有能够利用的较为丰富的资金资源（如银行、保险等），可能会推动大北农与商业银行的合作，如授信类业务（主要体现在为供应链参与方提供融资，大北农通过交易数据等提供信用增级，银行提供授信额度和融资便利）；结算类业务；托管类业务等。而温氏投资、黄培钊先生（芭田生态工程股份有限公司董事长）等，或是从事种养殖的龙头企业、或从事农业服务或产业投资，能够调动客户资源。有些（如温氏投资的股东温氏集团）本身拥有相当数量的合作农户，并且在信息化方面走在前列等，预留了未来数据互换、资源有偿共享的合作可能。
    猪管网是智慧大北农成败关键，2015 年预计将加速渗透
    目前公司已经形成了电商平台（智农商城）、农村即时服务（智农通）、农村金融信息（农信网）作为农业互联网开放平台的三大基础，而猪管网，及未来计划的企管网、农资网等都将是这个平台的入口。
    我们认为2015 年公司将主要以猪管网作为开放入口，也是当前大北农互联网模式成败的关键，因为它决定了网络流量，起到向线上导流（卖产品），并搜集大数据（卖金融服务）。
    2014 年，预计公司猪管网管理32 万头母猪、600 万头生猪（估计占公司生猪总覆盖量的10-15%）；猪管网用户的采购金额同比增长40%；农富宝累计充值23 亿元，存量11 亿，支付结算3.6 亿元。2015 年预计公司猪管网管理母猪数有望达到150-180 万头，将带动电商流量增加，并有望促进饲料新客户的引入和老客户用量的增加。此外，通过养猪大数据服务，提升猪管网使用价值，并加速生猪交易市场的推出。
    有望成长为千亿市值公司，长期四大盈利中心雏形显现
    未来公司的四大利润中心包括，生猪养殖智能平台（饲料销售、服务费用、广告费、生猪拍卖中介费等）、转基因技术储备、疫苗研发中心、农村金融平台。
    1、生猪智能服务平台。公司未来设想除了猪管网的入口外，还会增加农企网、水产网等多入口，在智农商城（垂直电商）和智农通（即时服务）实现，除了养殖产业以外的盈利主要将在农村金融中体现。包含公司饲料销售和中间服务费用。这部分主要来自饲料的加速放量（预计2015 年10 亿、2016 年13 亿、2018 年有望突破20 亿元）。
    2、转基因技术商业化。我国尚未放开转基因作物的商业化推广。预计未来10 年后，该平台能够给公司贡献10 亿元以上级别的净利润。
    3、疫苗研发