创建农业互联网平台第一运营商，竞争力全面升级
    2013 年12 月公司在20 周年会议中提出智慧大北农战略，随后数月针对养殖户和经销商重点推出了猪管网、智农网、农信网及智农通“三网一通”产品体系，为公司养殖户、经销商等合作伙伴提供了集猪场管理、养猪资讯、网上订购产品、小额贷款、网络结算等一系列的农村互联网解决方案，目前，智慧大北农平台已初具规模。
    平台生态圈在初创期通常会面临“如何使生态圈里用户达到存活最低临界数量”的挑战，公司往往需要多种策略来推动平台用户规模达到引爆点。猪管网是智慧大北农的核心平台，是公司为规模猪场量身打造的猪场综合管理平台，2015 年全力推广猪管网是公司发展的重中之重，目前公司突破猪管网用户规模引爆点的做法包括：1、对行业完全开放，免费试用；2、推广服务人员全面参与，在各地同步快速推进；3、使用猪管网是申请农信贷必要条件；4、尽早推出猪交易市场。公司在努力提升猪管网用户数的同时，还考虑了用户质量提升，只有具备基础设施的规模猪场才可以被纳入系统。若智慧大北农平台在2017 年如期运营，盈利可来自于产品销量增长、向智农直营店、智农网店、农富宝合作基金公司、以及农信贷用户收费等。
    公司饲料销量有望重现高增长，预计利润增速超过收入增速
    2015 年1 月全国能繁母猪存栏量已降至4190 万头，较上一轮周期低点4580 万头（2010 年8 月）低8.5%，全国生猪存栏量40555 万头，较上一轮周期低点43370 万头（2010 年5 月）低6.5%，我们判断猪价已进入反转区域，饲料景气度有望在猪价反转之后的两个季度回升，2015-2016 年公司饲料销量增速有望分别达到25%和30%。
    公司经过多年扩张，销售人员数量已上升至1.6-1.7 万人，可覆盖生猪数量达到0.96-1.02 亿头，应可以满足公司近几年扩张需求，公司利润增速有望超过收入增速。
    合伙制文化深入人心
    公司自创立以来，始终秉承“报国兴农、争创第一、共同发展”的企业理念。公司定位是农牧业成功创业的助推器/孵化器，建立事业财富共同体，联合2000 家农牧企业共同发展；帮助2 万事业伙伴发展成为当地的龙头企业；帮助200 万家庭农场主创业，覆盖2 亿头猪与2 亿亩耕地。
    公司自1996 年开始实施内部员工模拟持股制度，2011 年公司发布《股票期权激励计划（草案）》，2014 年8 月公司再次公布《员工持股计划（草案）》。除上市前员工持股和上市后股权激励方案外，部分子公司也引入管理团队或员工参股，此外，公司还开创了与行业内优秀人才的联合创业模式，合伙制文化深入人心。
合理估值24-26元，维持“强烈推荐”评级
    预计2014-16 年公司实现归属于母公司股东的净利润7.9 亿元、10.63 亿元和15.1 亿元，同比分别增长0.9%、34.6%和42.0%，对应每股收益0.48 元、0.65 元和0.92 元，合理估值至24-26 元，维持“强烈推荐”评级不变。
    风险提示
    猪管网推广低于预期；