资金主要用于农业互联网和生态圈建设项目（耗用募投资金9.5 亿元），偿还和补充流动资金12.5 亿元（其中6 亿元偿还银行贷款，其余部分4 亿元左右用于动物疫苗并购及2.5 亿元左右用于生物育种投资）。增发后，公司资产结构优化，同时将加快互联网金融的转型以及动物保健、生物育种领域的技术研发和并购。我们预计公司14-16 年收入分别为184/227/292 亿元，净利润7.94/10.6/15.1 亿元，不考虑股本摊薄情况下，EPS 0.48/0.65/ 0.92 元（盈利预测未调整），PE 37/28/19 倍，维持“买入”评级！依托互联网颠覆传统业态，铸就农牧霸主地位。中国养殖产业总产值高达3000 亿元以上，分散的供给（养殖户）和需求（猪贩子、屠宰企业），为大北农通过互联网去整合上下游资源提供了基础条件。智慧大北农战略以智农通APP/ 智农网为核心，分猪管网（即时服务）、智农商城（电商平台）、农信网（农村金融服务）三大模块，结合已有的OA 系统，服务体系贯穿生猪养殖各个环节，为农民提供一站式服务。基于移动互联网技术，大北农正从传统的饲料、动保、种子生产商转型成为一家高科技和类金融的现代农业综合服务商。
    利用自身在行业的品牌、团队、渠道、资金优势，在传统的农牧业基础上培植一个依托于互联网的新商业模式，最终彻底改造升级并做大做强大北农的传统业务。
    增发对公司形成三大利好：1）优化资产结构，节省财务费用。6 亿元偿还银行贷款后，可为公司节省财务费用约4000-4500 万元；2）支持农信科技发展：公司此前公告，对子公司农博数码科技增资1.7 亿元，并更名农信科技公司。意味着“智慧大北农”体系将逐超脱出公司的现有业务平台，转而成为集团的“互联网业务服务运营商”。我们认为，增发部分资金将用于农信科技招兵买马（向京东和BAT）、增资扩股以及成立区域性小贷公司做资本金；3）加快发展动物疫苗业务：通过并购积累动保产品资源，完善公司畜牧业生产资料产品布局，并对猪管网、智农商城提供更好的产品基础和支持。
    增发锁定期三年，参与股东均为战略投资者。我们认为，中新融创、中信集团将为公司提供各产业（尤其是金融、动保）并购项目资源支持；西藏投资属于西藏省国资委，为公司后续金融服务牌照的获取赢得便利；平安系为公司长期合作伙伴（保荐机构）为公司提供贷款授信；现代种业发展基金提供种业并购资源；黄培钊（芭田股份董事长）与公司战略合作，将智慧大北农模式复制到芭田股份身上；温氏集团有望向大北农开放资源，在生猪交易平台上进行合作。上述战略投资者的进入，能帮助公司在战略升级、业绩兑现等各方面形成新的支持。