◆立足养殖，积极向农业互联网拓展：
    本次募投的农业互联网与金融生态圈项目将在未来3 年内边建设边运营，预计软硬件投资1.94 亿、研发投资1.43 亿、运营投入6.21 亿。
    公司着力构建智慧大北农农业互联网生态系统，打通了生猪养殖的互联网产业链：1）以猪管网、进销财为代表的“智农云服务”从产业上游实现了猪只的管理服务；2）以养猪电商平台定位的“智农商城”，通过厂家直营店、经销商网店实现农资电商交易，通过智慧农场实现种养户之间的电子交易；3）而农信网则依靠资信平台、农富宝、农信贷等类金融模块提供了养殖金融服务。
    ◆看好公司转型，潜力将逐步释放：
    智农云服务、智农商城和农信网三大板块在大北农智农网平台上实现有机繁荣，沿产业链最大化发挥了农业互联网的范围经济效应。首先，智农云服务为智农商城提供养殖户的猪只饲养信息，促成种料药等农资的交易。其次，农信网对接智农商城，助其实现网络支付；对接智农云服务，为养殖投融资牵线搭桥。同时，农信网能够沉淀养猪环节和交易平台的大数据，为产业参与各方提供更好的服务。此次定增优化了公司资本结构，释放了进一步整合行业、完善公司生态链的可能，未来业绩潜力巨大。
    ◆盈利预测及评级：
    我们预测公司2015-2017 年的EPS 分别为0.70、0.92 和1.16 元，考虑到公司从传统猪饲料业务向养殖业互联网平台转型的光明前景，我们给予公司2015 年35X 估值，对应目标价24.5 元，维持买入评级。
    ◆风险提示：
    猪价持续疲弱，公司互联网项目推进慢于预期。