分配预案为每10股派7.5元(含税)。
    平安观点：
    公司扣非净利润折合每股1.09 元略高于我们此前预测（1.03 元），业绩高于预期的原因为1)毛利率高于预期；2）实际所得税率低于预期。此外公司的三项费用率高于我们预期（主要是管理费用率、财务费用率高于预期）。
    公司超额完成2014 年度目标。其中收入129 亿（2014 年度计划为126.8亿）。成本费用率为80.14%（比2013 年的80.34%降低0.2 个百分点，比年度计划的80.30%降低0.16 个百分点）。
    海外收入增幅较高。2014 年公司实现主营业务收入1,26.6,亿元，同比增长12.2%；其中汽车玻璃实现主营业务收入124.4 亿元，同比增长14%，汽车玻璃按区域分，国外市场实现收入同比增长17.05%，2014 年公司汽车玻璃收入同比增加15.3 亿中有4 亿来自出口OEM 销售增长，显示福耀在国际市场的竞争优势持续显现；国内市场实现收入同比增长12.5%，高于国内汽车产业7.3%的产量增速，国内外市场占有率继续得到提升。
    2014 年公司毛利率增长明显。公司2014 年毛利率仅略低于2009 年水平（当年国内汽车产销量增幅很高）达42.3%。在收入稳定增长的前提下，原辅材料及能源成本下降是公司2014 年盈利能力提升的主要原因。2014年公司浮法玻璃毛利率提升幅度较大，而浮法玻璃成本主要为纯碱原料、天然气等燃料、人工、电力及制造费用，原油价格下降、油改气等原因使得浮法玻璃成本得以大幅下降，也间接提升了汽车玻璃的盈利能力。
    2015 年继续推进国际化
    2015 年公司计划实现营业收入143 亿元（同比增10.6%），计划将成本费用率控制在78.89%（比2014 年下降1.25 个百分点）以内。计划继续推进海外项目（主要是俄罗斯、美国），将生产运营前移至国际客户，加强与国际汽车厂商的战略协作；完成H 股収行幵在香港联合交易所主板上市，进一步优化资本结构。
    盈利预测与投资建议
    我们判断未来几年，福耀玻璃海外收入增幅仍将高于国内收入增幅，公司在海内外市占率有望进一步提升。根据最新情况我们调整公司业绩预测为2015 年、2016 年每股收益为1.23 元、1.33 元（原预测值为2015 年1.19 元），维持“推荐”评级。
    风险提示
    1）天然气、石油价格上升；2）国内外汽车产量低于预期。