公司汽车玻璃中浮法玻璃的成本占比为20%，而浮法玻璃成本构成中天然气占比约为40%。我们预计未来油气联动的定价机制将使得天然气价格进一步下降，将有利于公司毛利率的提升。
    俄罗斯经济局势动荡对公司影响或有限
    近期俄罗斯经济局势较为动荡，卢布贬值较大，但我们认为对公司的负面影响较为有限，主要由于：1）公司俄罗斯汽车玻璃业务仅30%销往当地市场，我们预计由于卢布贬值产生的汇兑损益仅会对公司财务费用造成0.1-0.2%的影响；2）卢布贬值将会对其他海外汽车玻璃进口俄罗斯造成一定阻碍，这或许将对公司现有产业提供保护。
    估值：目标价14.5 元，重申“买入”评级
    目标价14.5 元基于瑞银VCAM工具通过贴现现金流估值（WACC=8.1%）推导得出。