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>> 华泰证券-翰宇药业(300199)拥抱互联网,做慢性病健康管理专家-150201
上传日期:   2015/2/2 大小:   340KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   姚艺,杨烨辉,赵媛
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    更为重要的是,公司将以糖尿病为切入点,拥抱互联网(收购移动可穿戴设备-无创动态血糖监测手环),逐步绑定终端患者(慢性病均需要长期用药,患者就是长期盈利源),打造慢性病健康管理平台(以糖尿病为例,患者通过无创动态血糖监测手环动态监测管理血糖情况,通过远程问诊(后续将会逐步搭建)获取用药指南,进而通过注射笔(收购成纪布局)实现自主给药,最后拉动公司相关药品(与注射笔绑定)的销售)。而公司此次代理的监测手环后续还可继续开发具有同时无创检测蛋白、脂肪、尿酸等多种慢性病生理指标的后续产品,实现无痛检测、实时监测,大数据收集和分析,与此同时公司还将积极洽谈和公共互联网企业、医疗和诊断终端及相关软件企业、药品销售电商企业、健康教育企业、医保支付和管理机构的合作、整合和二次开发,从单纯的制药企业,逐步向慢性病健康管理专家转型。
    盈利预测:公司2014-2016 年EPS 为0.62、0.84 和1.10(考虑并购成纪,原主业分别为0.42、0.56 和0.74),2013-2016 年CAGR 为56%,增长强劲。公司目前市值135 亿(备考),考虑到招标推动业绩具有弹性(“三合一”是亮点,在现有凶残降价的招标环境下申请独立分组,降低降价风险),而且未来几年陆续有重磅仿制药获批(爱啡肽已获批,卡贝缩宫素今年将会获批),此外还有持续并购预期,并逐步拥抱互联网向慢性病健康管理专家转型(这将是大势所趋,公司算是领先布局的制药企业之一),更何况收购成纪公司实际控制人还参与了4.4 亿定增(增发价24.44),而且去年12 月管理层又加杠杆为员工实施了股权激励(成本为32.69 元),彰显未来发展信心。2016-2017 年公司市值大概率能到250-300 亿,维持公司“买入”评级。
    风险提示:招标进度低于预期,慢性病健康管理平台搭建低于预期。
    
 
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