2．我们的分析与判断
    （一）参股高新投价格合理，有望获取丰厚回报
    高新投结合融资担保业务，通过创业投资为企业提供直接融资服务，成功开创了担保联动支持小微科技企业发展的业务模式，打造从“企业初创期到IPO”完整的融资链条。此次增资将充实高新投的资本金，我们估计未来三年高新投业绩有望保持30%的复合增速。高新投截至2013 年末的净资产为31.90 亿元，营业收入6.78亿元，净利润4.22 亿元。本次增资对高新投的估值约为70.80 亿元，粗略估计对应PB 约为1.4 倍，价格合理。高新投不排除将来上市的可能，此次投资作为PE 投资，未来有望获得丰厚的回报。
    （二）与远致富海的合作打开对外投资想象空间
    远致富海是远致投资（国资委下属投资平台）与东方富海（原深创投灵魂人物陈玮创办，14 年中国最佳创投）及信达建信共同出资设立的投资管理公司，无论在项目资源、资金及投资管理能力方面都具备强大的实力。可以期待，与远致富海的合作有利于公司在对外投资方面获取优质的项目资源，截至三季度公司账上现金仍有11.11 亿，且公司主业每年均有稳定的现金流贡献。
    （三）公司管理优秀、增长稳健，具备安全边际公司历来现金流和报表质量都非常良好，公司一直扎实的在设计、品牌、渠道、终端零售等方面进行改进，公司主业从中长期角度看具备投资价值。公司当前市值67 亿，估计14 年3.65 亿净利润，对应PE 为18.4 倍，假定15 年实现15%增长，对应PE16 倍。
    3．投资建议
    参股高新投有望获得丰厚回报，与远致富海的合作打开了公司在对外投资方面的想象空间，我们看好公司将持续获取优质对外投资项目，公司管理优秀、增长稳健的价值股特质给目前的股价提供充足安全边际，综合以上因素再次强调对公司的“推荐”评级。
    4．风险提示
    公司对外投资步伐低于预期。