公司4 季度净利润约为24.7 亿元，创单季度历史新高，与H2、H9 稳定上量以及公司4 季度确认了较多营业外收入有关。
    产品结构提升，公司高端化战略初见成效
    公司14 年销量同比下滑3.1%，营业收入同比增长10.2%，主要由于SUV 销量提升、公司产品结构上移抵消了销量下降带来的负面影响。公司高端化战略初见成效，H2、H9 稳定上量为公司4 季度净利润环比大幅提升提供助力。
    SUV 新品驱动公司进入新一轮成长期
    公司14 年推出的三款全新SUV 预计15 年有望持续放量，15 年公司有望相继推出H8、COUPE C、H7 等高端SUV 及一些重要的变型车型，新一轮产品周期有望打开公司成长空间。
    投资建议
    公司高端化转型初见成效，我们认为H1、H2、H6、皮卡仍是公司15年业绩的主要来源，我们预计公司14-16 年EPS 分别为2.65 元、3.85 元、4.71 元，维持“买入”评级。高端SUV 如能获得成功，有望成为公司业绩与估值双升的催化剂。
    风险提示
    汽车行业竞争加剧超预期；公司SUV 销量低于预期。