明星SUV车型全面创新高。12月H9销售2857辆（环比+27%），H1销量6983辆（环比+15%），两款新车销量继续攀升；H6销售3.14万辆（同比+32%，环比+1%），H2销售1.23万辆（环比+2%），受制于产能局限，销量保持小幅增长。受益于新车型接力推出，公司SUV销量增长仍在提速。
    2015年销量目标略显保守。公司同时披露2015年销量目标为85万辆，同比增长16%。考虑到今年仍有H6自动版、H2自动版、Coupe C、H7、H8等多款新车接力上市，次新车H2、H9、H1继续贡献增量，我们认为公司目标略显保守，未来超预期的空间较大。剔除轿车和皮卡，预计今年SUV增速接近30%，为公司业绩增长提供充分弹性。
    盈利预测与投资建议。我们维持公司SUV销量超百万辆的长远目标，看好公司未来成长为中国汽车产业的"华为"、"丰田"。2015年将是汽车股的分化之年，公司有望坐享新车周期红利，成为强市强股。预测公司2014-2016年EPS分别为2.85元、4.00元和5.61元，对应2015年1月7日收盘价PE为15倍、11倍、8倍，维持"买入"评级，未来6个月目标价50元，对应2015年PE为12.5倍。
    风险提示。SUV市场景气回落；H8上市进程低于预期。