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>> 中信证券-伟星新材(002372)调研纪要-零售工程战略并举,成本盈利向好可期-150126
上传日期:   2015/1/26 大小:   346KB
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评级:   -- 作者:   曾豪
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公司2014年第四季度生产经营情况正常,预计2014年归属于公司股东的净利润较上年同期增长0-30%。
    2014Q4公司PPR业务毛利率展望
    油价暴跌对2014Q4公司PPR业务影响有限,PPR管道销售中预计零售渠道占比80%左右,工程渠道占比20%左右。2014Q4公司PPR业务整体毛利率平稳。
    原材料价格变化
    2014Q4末,公司PPR和PE原材料采购价格同比均有所下降,PPR采购价下降幅度要高于PE采购价,而采购价下跌幅度低于原油价格下跌幅度,主因是PPR和PE管道原材料属于专用型号,上游石化厂家垄断特征明显。
    2014年PPR和PE采购价高点出现在2014年5-6月份,原材料成本下降对公司成本改善有滞后效应,公司原材料有1-2个月库存备货。
    公司PPR和PE管道终端销售价格变化
    PPR管道方面,由于公司产品以零售为主,贴近终端,品牌、服务和渠道优势较为显著,目前公司PPR管道的售价体系尚未调整。总体看,公司PPR管道倾向于维持现有价格,如后期市场销售遇到较大阻力,则公司会调动资源加大产品促销推广。
    PE管道方面,部分合同约定定期根据成本调整产品价格,而新招标合同通常会根据原材料价格变动而调整价格,所以PE管道销售价格调整速度快于PPR
公司销售分公司职能
    公司采取扁平化的渠道销售模式,在20多个省市设立销售分公司。销售分公司一方面直接管理区域一级经销商,另一方面在一级经销商自身尚未覆盖区域,销售分公司也可自行开拓市场。此外,销售分公司会严格管理区域内价格体系运行并及时搜集市场信息向总部反馈。
    星管家服务
    目前,市场有其他竞争对手模仿公司"星管家"服务,但模仿形似容易、神似难。公司创立"星管家"服务并一直根据客户需求予以改进,领先于市场。"星管家"服务对公司产品溢价销售功不可没。
    工程业务
    国内一线和二线城市精装修占比在提升,公司会及时布局。政府对地下管网重视程度在提升,市场竞争环境将有所改善,公司希望能够在工程业务方面有所作为,当然基本准则一定要坚持(资金安全、能够盈利)。
    电商渠道进展
    2015年家装E站渠道销售量预计将有所增长。电商渠道对线下渠道影响有限,一方面公司希望借助电商渠道扩大销售;另一方面,目前线上和线下产品品类也有所不同,线上更多属于个性化产品,电商渠道还属于试水阶段。
    
    
 
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