对业绩增长贡献最大的预计仍是财务费用的下降，预计公司全年财务费用约为4500 万元上下，相比去年同期的9362 万元大幅下降4500 万元以上。但与此同时，销售收入增长及毛利率提升所带来的净利润增长预计被上升的销售费用及管理费用（预计已计提高管激励基金）所抵消。
    预计2014年调味品主业增速约16%，毛利率维持上升态势
    我们预计2014 年度调味品主业增速约为16%、达到11 亿元左右规模。草根调研显示，得益于市场基础良好、费用投放力度配合等利好因素，苏、皖等大本营市场保持稳定增长，但外围市场自今年Q2 以来相比上年同期情况稍差。从产品结构来看，各大区积极实施产品结构调整，加强了对适销及高毛利产品（如新恒香、新B 香、金优）等产品的销售力度，同时由于公司于Q1 对部分主力产品提价（幅度5%-10%），预计全年毛利率仍维持上升态势。
    再次强调：2015年将是公司充满希望的一年，我们看好公司未来长期发展2015 年对于公司是充满希望的一年，新任管理层第一个完整考核年度、激励机制完善、增发资金落实等因素都将推动今年公司基本面有超过以往的改善。（1）2015年是新任管理层第一个完整考核年度，公司有较为充足的动力做好经营。（2）中高层及核心业务骨干的年度业绩激励基金计划实施，一线销售人员激励提升也同步进行，将充分调动经营团队和销售团队的积极性；（3）增发资金到位后公司一直未有较大动作，公司今年有望在广告端（已投央视）、销售端等领域采取超过前几年的费用投放动作，对销售推动将大有裨益。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计公司14-16 年EPS 为0.27/0.41/0.56 元，目前股价对应PE 为68/45/33X。尽管目前估值较高，但我们认为公司基本面有望迎来真正改善，同时公司也具备一定的国企改革预期，因而仍维持“强烈推荐”评级，合理估值22 元。
    四、 风险提示
    费用投放超预期，销售低于预期