长期看好公司综合金融平台的优势，维持“买入＂的投资建议。
     寿险表现优于同业，开门红有望超预期：公司寿险主业保费表现依旧稳健，2014 年全年寿险保费1740 亿元，YOY 增长19.1%，不论是稳健性还是增幅均远好于同业（国寿1.38%、新华6.01%、太保寿3.78%），主要源于公司寿险个险占比高，人均产能也显著好于同业，个险渠道竞争优势明显。 并且据了解，由于去年12 月预售情况良好以及股市上涨带来的保单吸引力，公司2015 年开门红有望超出市场预期，我们预计凭借超71 万的寿险代理人队伍以及高于同业的人均产能，平安寿险2015 年保费仍有望维持在两位数的增速。
     产险维持稳增长，成本率低于同业：平安产险2014 年实现保费1429 亿元，YOY 增长23.8%，在车险竞争日趋激烈的背景下公司产险仍能保持快速的增长，显示了承保竞争力显著；且从综合成本率来看，公司也明显好于同业，14H1 仅为94.9%，环比仅略增0.5 个百分点。
     四季度投资收益率将显著提升：四季度沪深300 指数累计上涨44.2%，根据公司上半年权益投资比例已达8.8%，其中股票占比约7 成，多为银行股等蓝筹股，预计四季度总投资收益率将达到6.5%左右，带动全年总投资收益率在5.5%左右（Q1-3 为4.6%）。
     互联网平台具备先发优势：陆金所作为平安布局互联网的的最重要平台之，目前已是全球第三大的 P2P 平台和中国最大的证券化平台，并致力于成为中国最大的非标金融资产交易市场之一。 陆金所旗下有两大平台，分别为Lufax（从事 P2P 业务）和Lfex（非标金融资产交易），目前，Lufax 注册用户逾 500 万人，Lfex 2014 年交易规模逾 3000 亿元，市场估值约100 亿美元，若陆金所有望分拆上市，则平安市值将再上台阶。
     盈利预测：鉴于四季度股市超预期上涨，上调盈利预测公司2014 年盈利增速6 个百分点至34%，上调2015 年增速2 个百分点至22%，分别为377、460 亿元，目前A 股股价对应2015 年动态P/EV 为1.31X，港股对应2015年P/EV 为1.24 倍左右，估值显着低于同业，看好平安综合金融平台的巨大前景，给予A/H 股均为“买入＂的投资建议。