我们认为目前公司A、H 股价相对于主要同业仍处于深度折价。
    代理人收入对寿险公司至关重要，是寿险公司最为核心竞争力
    代理人收入提升对中国寿险公司至关重要，是寿险公司最为核心的竞争力。
    目前平安代理人收入显著高于主要竞争对手，公司计划5 年再次翻番。考虑到平安拥有强有力分析工具和战略来满足客户需求、集团内部交叉销售带来收入增长和寿险产能不断提升，我们对平安未来5 年代理人收入从5000 元/月基础上翻番保持乐观，看好公司快于主要同业的代理人增速。
    新业务价值5 年有望翻番，我们认为平安能够做到
    考虑到公司前瞻性布局综合金融服务的商业模式以及线上/线下分销渠道的整合，平安能够收集更多的信息来接触客户。平安亦建立自己的客户信息系统来分析和管理客户数据，这应会有助于平安聚焦于真正目标客户、同时带来更高的增长潜力。考虑到平安拥有强有力分析工具和战略来满足客户的需求，我们对平安能够达到其积极进取的五年战略保持乐观，并对平安寿险在未来几年仍能取得10-15%的新业务价值增速保持信心。
    估值：估值重估才刚开始，未来估值空间仍非常大，上调目标价至91.04 元我们根据SOTP 模型（贴现率从14.5%下调至12.5%）得出公司公司每股评估价值79.17 元（原68.35 元），假设公司每股评估价值对A 股估值有15%折价（原为2.5%），得到目标价91.04 元，已经考虑5.94 亿股H 股定向增发。该目标价对应2015 年1.71/EV 或13.25x 隐含新业务倍数，维持“买入”。