考虑到福特SUV上市时间略推迟，我们下调公司2015-16 年EPS 预测分别为3.15 元（原3.23 元）、4.25 元（原4.62 元），维持“增持”，考虑到估值切换按照2015 年业绩给15 倍PE 估值，上调目标价至47 元（前为34 元）。
    预计福特SUV 新产品撼路者（售价25-40 万）三季度上市，是2015年业绩增长的主要动力。公司SUV 战略进展顺利，2014 年自主SUV驭胜销量2.7 万台，同比增长102%。
    2014 年业绩略超预期，主要因为2014 年轻卡行业国四升级切换，公司轻卡凭借福特柴油发动机技术支持销量增长33%（行业下滑15%），公司2015 年业绩仍将受益该趋势。2014 年收入255 亿元，同比+22%；营业利润18.5 亿元，同比+6%；归母净利润21 亿元，同比+24%，每股收益2.44 元。
    风险提示：新产品销售不达预期，研发费用高企。