山东超越主要产品涵盖加固计算平台、安全保密产品、装备系统和服务三大类，广泛应用于科研院所以及国内主要军工集团。山东超越业绩处于高速成长期， 2013年度和2014 年度分别实现营业收入3.63 亿元和5.42 亿元，净利润分别为6413.68 万元和9954.92 万元，将大幅增厚公司业绩。
    整合集团军工资产，打开未来想象空间。本次非公开发行拟将山东超越发展较为成熟、盈利能力较强的军工业务整合进入上市公司，意义重大：一方面实现军工和民用业务多元化协同发展，有利于公司做大做强和提升核心竞争力，另一方面公司作为山东省国企改革先锋，已率先实现股权激励破冰，此次集团将优质军工资产注入更打开了集团整合的想象空间。
    加快细分市场布局，培育新的利润增长点。公司拟通过本次增发项目加快在军用产品、云服务器、高端存储系统和自主安全平台等领域的布局，进一步扩大客户群体范围和市场发展空间，从而培育新的利润增长点。其中云服务器研发与产业化项目拟投入募集资金4 亿元，项目达产预计年新增利润总额11795.95 万元，高端存储系统研发与产业化项目拟投入募集资金2 亿元，项目达产预计年新增利润总额4744.38万元，二者将构成公司未来新的利润增长极。
    投资建议：公司是国内服务器行业的领军者，是去IOE 的最大受益者之一。作为山东国企改革先锋，此次集团资产注入打开了未来进一步动作的想象空间。考虑山东超越并表，我们预计公司2014-2016 年备考EPS 分别为0.69、1.00，1.69 元，给予“买入-A”评级，目标价55 元。
    风险提示：资产整合不及预期。