我们认为浪潮信息是当之无愧的国产化替代领头羊，国产化替代的大潮与高端服务器的放量将推动业绩持续快速增长。首次覆盖给予增持评级，目标价70 元。
    投资要点：
    首次覆盖给予增持评级，目标价70元。我们认为国产化替代的大潮与高端服务器产品的放量将推动浪潮业绩持续快速增长。我们预计2014-2016 年EPS 分别为1.12、1.88、3.08 元。参照国产化替代领域2014 年平均估值63 倍，且公司未来3 年将保持72%的复合增速，我们认为可以给予公司63 倍估值，对应目标价70 元，给予增持评级。
    当之无愧的国产化替代领头羊。相比国外巨头，本土IT 企业最缺乏的，一是技术过硬、性能稳定可靠的产品，二是打通上下游的产业生态圈。浪潮在两方面都领跑本土企业，必然是国产化替代的领头羊。
    高端市场K1 突破后多行业全面开花。在高端服务器领域，浪潮的K1系统是本土企业唯一在32 路服务器取得突破的，现已在银行、政府、能源等多个战略性行业对重量级客户取得突破，未来三年都将是其放量之年。2013 年国内高端服务器市场容量172 亿元，替代空间巨大。
    低端市场持续放量。低端的x86 服务器2013 年市场规模251 亿元，浪潮以15%的销量份额跃居国内第3，本土第1。2014 年Q1 服务器出货量更是翻番占据市场30%份额，强劲势头保障了公司快速增长。
    牵头国产联盟构建生态圈 聚合5000 合作伙伴全线发力。浪潮于2013年9 月牵头成立国产主机联盟，现联盟成员总数已达到38 家，囊括了中国主要信息技术企业。浪潮还拥有超过5000 家合作伙伴，涵盖14 个行业，2014 年以来已出现国际企业合作伙伴大规模反水的现象。
    研发无止境。浪潮是国内为数不多的技术驱动型公司，2015 年将推出64 路大型主机。公司的云海OS 有望成为云数据中心的中枢系统。
    风险提示：市场竞争加剧、费用超出预期、产业模式发生变化。