我们上调目标价至43 元，增持。
    投资要点：
    上调目标价至 43 元。公司上半年净利润增长 81%，基本符合预期。
    服务器销量延续了一季度翻倍的强劲态势，K1 已在多行业全面开花。
    我们维持2014-2015 年0.56、0.94 元的盈利预测，目前国产化板块平均估值82 倍。公司作为板块领头羊，至少应达到板块平均估值，我们给予公司14 年77 倍，对应目标价43 元，增持。
    净利润增长81%基本符合预期。公司2014 上半年营收28.68 亿增长43%，净利润1.01 亿元增长81%，扣非净利润2426 万元激增319%，基本符合我们预期。
    服务器持续放量 K1 多行业全面开花。母公司收入激增109%达到24亿，反映出服务器业务仍在放量，延续了一季度出货量翻倍的强劲态势。目前主要增长来源仍是低端服务器，以致整体毛利率下降3 个点至13%。上半年公司K1 系列产品在国网、南网、建行、邮储、交通部、北京财政局、安徽社保等多个单位得到应用，表明公司高端技术实力得到全面认可。未来高端业务占比提升后利润率有望逐渐回升。
    获IBM 软件支持 IOE 生态体系正瓦解。据新浪网报道，IBM 与浪潮8月22 日发表联合声明，IBM 将使其DB2 数据库软件和Websphere 应用软件可在浪潮K1 服务器上使用，并提供POWER8 处理器和支持芯片等。K1 此前在生态系统上的困难有望逐渐解决。我们认为这是IT 巨头在自主可控的政策环境和本土厂商竞争压力下，改变策略的体现，高高在上的IOE 生态体系正在瓦解。国产化进程有望进一步加快。
    风险提示：市场竞争加剧、费用超出预期、产业模式发生变化。