考虑到近期葛洲坝投资控股公司以并购方式切入水处理环保领域，新设葛洲坝能源重工公司发力分布式能源领域，增厚未来业绩，调高盈利预测2014/15 年EPS 至0.48、
    0.60 元（原0.48、0.57 元）。另考虑葛洲坝集团改制完成，集团整体上市稳步推进并且子公司并购进入高估值领域，提升公司整体估值，给予公司2015 年PE 20 倍，上调目标价至12 元（原10 元），维持增持评级。
    投资控股公司并购凯丹水务，进军环保水务新领域。葛洲坝集团投资控股公司以4.73 亿元购买凯丹水务75%股份。凯丹水务是泰合集团旗下资管公司在华业务平台，拥有10 座水处理厂，2014 年Q3 营收1.53 亿元，净利润0.21 亿元。以色列泰合集团是世界上最大工程设计和投资集团之一，拥有六十年经营历史与上百个项目经验，服务超过25 个国家，其中90%营收涉及水务和污水处理，竞争优势明显。随着我国新环保法实施以及后续“水十条”出台对污水处理要求提升、污水处理市场将有望扩大，届时葛洲坝有望与泰合开展更多合作，深化自身环保水务端布局。
    能源重工公司混合所有制发展，新能源领域潜在隐形冠军。葛洲坝能源重工采取葛洲坝（51%）与创业高管团队（49%）共同持股方式组建，涉足分布式能源领域。目前公司已经与Wartsila、Man、GE、Cat 等国际一流发动机及能源企业形成战略合作关系，发力分布式能源。我们预计，依托葛洲坝资源优势，借力863 营销体系（葛洲坝全球80 多家海外分支机构、与60 多个总承包商和30 个核心代理商均有合作）、走混合所有制的发展道路，葛洲坝能源重工公司将有望迅速崛起，预计2015 年公司订单与收入规模量级将双双远超10 亿元，成为细分领域潜在的冠军。
    风险提示：国企改革进度低于预期，转型新领域进度低于预期