与此同时，建设银行也积极参与中小企业业务，促力全行转型。
    建设银行在国际化、综合化方面稳步推进，目前网点布局逐步扩大，但盈利水平仍然有待提高。
    ◆不良率持续上升，整体风险可控：
    三季度末建设银行不良率为1.13%（海外子行并表抬高了不良率，若剔除则1.07%），较年初增13BP；不良余额1530.20 亿元，较年初增200.56亿元。作为大型商业银行，建设银行资产质量走势与全行业相仿，此前不良增量主要来自长三角地区的小企业，而2014 年不良增量则主要来自环渤海地区、珠三角地区，以及中部地区，行业上仍然以制造业、商贸业为主。
    在我们的行业分析中，长三角地区是全国资产质量的先行指标，目前已趋于平稳，这对全国资产质量前景是良好的信号。建设银行三季度末的拨备余额为2469.42 亿元，拨贷比2.64%，拨备覆盖率234.47%，仍较充足。
    ◆盈利增长8%，资产负债结构稳定：
    建设银行2014 年前三季度盈利增长近8%，基本符合预期。盈利增长主要由生息资产规模增长驱动，净息差同比稳定，但拨备计提对盈利增长产生一定的拖累，这与全行业趋势相近。生息资产规模增长主要由信贷、投资等驱动，同业资产基本稳定，显示出大型银行相对稳定的资产负债结构。但同业负债增长较快。
    ◆盈利预测及投资评级：
    我们预计建设银行2014-2015 年EPS 为0.93 元、1.03 元，对应PE为6.88 倍、6.21 倍。我们完成首次覆盖，并给予“增持”评级。