我们认为公司具备较高的资本及拨备水平，14 年三季度其拨备覆盖率处于上市银行最高水平。公司在固定资产投资行业及西部地区的贷款占比在同业内最高，这将支撑公司盈利增长跑赢同业，我们看好公司的上升空间。
    主要风险：存款利率管制放松
    相比其他银行，公司更依赖于存款作为资金来源，随着存款利率管制放松，存款成本面临上浮压力，净息差相应面临缩窄压力。
    受降息及存款定价上浮提升影响下调公司2015 年盈利预测
    考虑到11 月降息的直接影响，我们下调公司未来净息差预测，预计公司15年息差将下行8bps；考虑降息对于资产负债表的修复支撑，我们下调15 年信贷成本假设24bps 。我们相应调整公司14/15/16 年EPS 预测至0.92/0.98/1.05 元（原0.92/0.92/1.00 元）。
    估值：上调目标价至6.19 元，维持“买入”评级
    考虑到行业特性，我们改用PB/ROE 估值法进行估值。我们分析受利率市场化、资产质量压力等因素影响，预计公司中长期ROE 将回落至11.4%，高于可比同业平均。我们在2015 年行业平均PB0.94X 的基础上给予17%的溢价得到目标PB1.1X，得到目标价6.19 元，对应15 年PE 为6.3X。目前股价对应15年PB/PE 为1.01X/5.75X 倍。维持公司 “买入” 评级