2015 年业绩展望：T4 投产或对2015 年业绩产生重大负面影响T4 航站楼已于12 月底投产运营，公司2014 年12 月26 日公告称，用约2.86 亿元收购厦门机场候机楼投资有限公司100%股权并获股东大会通过，至此，厦门空港100%拥有T4 航站楼；考虑到公司将承担T4 投资额约14.2亿元，我们测算，年折旧额约0.9 亿元，占2013 年净利润4.4 亿元的20%。
    估值：目标价19.7 元，下调评级至“卖出”
    我们将2014-2016 年EPS 预测从1.64/1.88/2.26 元下调至1.59/1.47/1.68 元；基于瑞银VCAM 工具进行现金流贴现绝对估值（因无风险利率由4.2%降至3.94%，beta 由0.96 降至0.65， WACC 由9%降至7.2%），得出目标价19.7 元（原 17.6 元）。参考近期中国机场行业股价的大幅上升导致2015 年行业平均PE 估值升至17 倍、PB 估值升至1.5 倍，由于公司当前股价对应2015 年2.2 倍PB 估值已明显超过行业均值，下调评级至“卖出” （原为“中性”）。