2013 年及2014Q1 业绩：业绩同比增长16.4%/18.2%，符合预期
    2013 年公司实现收入12.5 亿元，同比增长12.1%；归母公司股东净利润4.4亿元，同比增长16.4%；EPS 为1.48 元，符合预期。1 季度公司收入3.2 亿元、归股东净利润1.1 亿元，同比增长11.8%/18.2%，EPS 为0.38 元。
    业绩分析：高峰小时扩容、停车场投产等因素推动收入较快增长我们预计，2013 年业绩较快增长主要源于：1）高峰小时容量增至32 架次/小时，推动航空性收入同比+8%，若剔除“营改增”影响或同比+15%；2）2013 年1 月停车场投产，推动停车场收入同比大幅增长238.6%；3）停车场商业面积新增200~300 平米、下半年启用和旅客量增速挂钩的租赁收入分成方式，推动商业租赁收入+18.4%。2014Q1 业绩+18.2%主要得益于1）起降、旅客量同比+11.5%/11.1%，2）投资收益大幅增加。
    2014 年展望：收入有望保持较快增长，T4 有望于10-11 月运营我们预计，公司收入有望较快增长：1）航空性收入：2014 年夏秋航季计划日执行航班增加14 架次，较上一航季+3%，我们预计2014 年飞机起降/旅客量同比分别增长12%/14%；2）非航收入：2013H2 启用和旅客量增速挂钩的商业租赁收入分成方式，我们预计，2014H1 商业租赁收入有望同比增长15%，2014H2 将略有放缓。风险：我们预计，T4 有望于10-11 月正式运营，此前有望通过租赁或资产注入方式解决同业竞争问题。若资产注入，可能会影响公司盈利。
    估值：维持“买入”评级，目标价16.7 元，关注T4 解决方案（租赁或注入）我们维持公司2014-2015 年EPS 预测1.69/1.93 元（不考虑T4 注入），基于瑞银VCAM 工具进行现金流贴现绝对估值（WACC8.2%）得出目标价16.7元，维持公司“买入”评级。