事件：
    2013 年10 月份，公司完成飞机起降同比增长12.6%，旅客吞吐量同比增长12.1%，货邮吞吐量同比增长8.3%。
    评论：
    1、10 月份公司飞机起降和旅客吞吐量保持2 位数的快速增长，呈现客货两旺的情况。10 月份，公司完成飞机起降1.44 万架次，同比+12.6%。旅客吞吐量和货邮吞吐量分别完成173.3 万人次和2.53 万吨，分别同比增长12.1%和8.3%。今年1-10 月份累计来看，公司完成飞机起降13.9 万架次，同比增长14.7%。旅客吞吐量和货邮吞吐量分别完成1655 万人次和24.3 万吨，分别同比增长14.9%和10.9%。快速发展得益于公司对机场时刻扩容不遗余力，对航线拓展的持续重视。
    2、由集团代建的T4 航站楼预计明年年中投入使用，对公司暂不构成大额折旧压力，但未来存在择机注入上市公司的可能。T2 改造投产后，公司航站楼的合计设计吞吐能力达到年1800 万人次，极限吞吐能力预计在2320 万人次。空侧方面，单跑道起降能力可以达到600 架次/日。公司积极挖掘时刻容量资源，我们预计2013 年全年来看公司空/陆侧产能利用率分别在75%和85%左右，仍有一定空间。预计在2014 年年中，总投资约10 亿元，总建筑面积12 万平，先期工程 7.2 万平，年设计旅客吞吐能力1000 万至 1200 万人次的T4 航站楼将投入使用，年旅客设计吞吐能力将提升50%至 2700 万人次，未来产能空间充足。
    3、预计2013-15 年EPS 为1.48、1.65 和1.86 元，给予“审慎推荐-A”的投资评级。公司目前股价对应PE 分别为10.8 倍、9.7 倍和8.6 倍。公司经营管理稳健，腹地旅游市场发展较快，受商务需求乏力影响较小，业绩增长较为稳定。厦深高铁预计年底开通，公司至广州和深圳的航班占比在10%左右，同时考虑新增航线，实际分流影响预计大幅小于此比例。同时，自贸区概念有望持续发酵，继上海自贸区获批后，厦门等地也计划申报自贸区，建议关注。
    4、风险提示：夏深高铁分流影响高于预期、T4 航站楼注入时间和方案的不确定性、对台关系恶化、宏观经济低于预期等。