公司2013 年北斗导航营业收入为1.74 亿元；2014 年累计已签订的北斗导航合同约4.6 亿元，确认收入超4 亿元，同比增长超过100%；预计2015 年北斗导航收入预计增长50%以上。
    ◆北斗导航应用正处于爆发窗口期
    北斗卫星导航系统正按照国家“三步走”的发展战略稳步推进，第一步，2000 年建成了北斗卫星导航试验系统；第二步，建设北斗卫星导航系统，2012 年已形成覆盖亚太大部分地区的服务能力；第三步，2020 年左右，北斗卫星导航系统形成全球覆盖能力。
    基于此，北斗导航应用产业正处于爆发式增长窗口期，未来 5-10 年是形成规模化市场和国家级骨干企业的关键时期。参考发达国家的发展经验，北斗导航产业的发展将沿着国防应用、行业应用、大众应用逐步展开。2014年11 月，北斗卫星导航系统获得国际海事机构认可，成为全球无线电导航系统的组成部分，取得面向海事应用的国际合法地位。
    公司是军民用北斗导航第一梯队的设备供应商，公已经形成芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务的全方位产品研发与服务能力，产业优势明显，预计未来3-5 年北斗导航收入规模超20 亿元。
    ◆军工雷达和模拟仿真是未来战略布局方向
    虽然我军装备建设取得了长足进步，但是军工信息化与军事强国相比，差距仍然较大。公司作为军工通信龙头企业将继续围绕着军工信息化建设进行战略布局，军用雷达和模拟仿真平台是未来主要布局领域。
    ◆维持“买入“评级，目标价24 元
    综上所述，我们预计2014-2016 年EPS 分别为0.47 元、0.60 元和0.73元，维持“买入”评级，目标价24 元。
    ◆风险提示
    军工板块整体下跌风险。