一汽集团整合旗下乘用车生产资源、避免同业竞争、统一借助资本市场平台实现集团整体销量和业绩提升，将是不可逆转的趋势，我们对这一可预期事件带来的重大投资机遇保持相当乐观态度，建议投资者特别关注。
    把握两大阶段投资收益的性质，近期主题投资收益显著，中长期期待对价溢价收益。我们认为，投资一汽轿车的收益将主要来自两个方面，具体为：（1）中短期内，市场预期逐渐提升带来的主题投资收益。近期中纪委巡视组对一汽集团核查催化引发的主题收益已达25%以上，预计后期一汽集团层面的变革信息仍将带来可观的主题收益空间。（2）待整体上市方案落实之后，股权对价的溢价收益。根据历史经验，吸收合并整体上市等方式将为已上市公司股东带来20%以上的换股对价收益（当然，一汽本次的具体方案有待公司进一步公布，这一预判是我们根据历史类似案例做出的大概率判断，供参考）。
    2014年自主品牌业绩低预期，主要源于费用高企和马自达品牌力持续偏弱，预计2015 年一汽轿车整体销售平稳增长。2014 年自主品牌预计销售18万辆，显著好于往年水平，但业绩却出现单季度亏损，主要影响因素来自于新车上市导致的费用提升。马自达品牌力较弱，导致单车价格出现较大幅度下滑。我们预计2015 年一汽轿车整体销售较14 年平稳提升，其中主要贡献因素将来自于奔腾系列车型。
    ◆盈利预测：预计2014-16 年公司每股收益分别为0.32、0.71、0.96 元，一汽轿车是我们在2015 年强烈看好的高确定性、预期绝对收益较高的投资标的之一，目标价22 元，首次覆盖给予买入评级。
    ◆风险提示：一汽集团整体上市出现超预期推迟；奔腾及马自达等销售出现大幅度下滑。