推进股权激励计划，管理层持股有助激发经营活力。根据公司本次股权激励计划规定的行权条件，在刚好达到行权条件业绩的假设前提下，公司2013-2016 年的净利润/利润总额/营业收入的期间复合增速分别为3.62%/3.75%/0.89%；且2017-2018 年的净利润同比增速分别为6.67%/6.25%。在此标准下，我们认为公司的行权业绩压力有限，但公司有望通过本次股权激励扩大管理层持股并充分激发管理层及核心员工的积极性，由此提升公司经营活力。
    互联网金融服务公司正式成立，带来利润新来源。海宁皮城与苏健等自然人合作投资成立互联网金融服务有限公司，预计将于2015 年正式发布金融产品。我们认为，不同于一般小贷业务，公司成立该互联网金融服务业务或将主要发挥金融服务中介平台功能，一方面打破小贷业务的注册资本限制将该业务规模做大，另一方面也有望打破区域局限性，将该金融服务业务扩展到其他区域，未来依托该业务可想象空间较大，预计在未来较短时间内即有望成为重要利润来源。
    风险提示：1、皮草市场景气度持续下滑；2、新项目招商不达预期。