继央企“四项改革”之后，深化国企改革总体意见有望在2015 年1 季度出台，此将成为非试点央企改革总方针。中国建筑作为试点外的建筑央企有望随该意见的落地，推行内部改革，理顺国企激励机制、实行子公司层面的混改发展模式，从而实现经营效益提升和稳定增长的延续。此外，受益于政策驱动之下地产行业回暖，公司订单恢复高速增长，当期业绩锁定性高。考虑以上两个因素，参照同期同类企业估值，提升中国建筑 14 年PE 至9.6 倍（原8.4 倍），维持2014/15 年EPS 0.83、0.98 元预测不变，目标价8 元，维持增持评级。
    “1+N”改革配套方案将出台，为公司提供多维度改革指导。近日，据国资委监事会主席季晓南在第二届中国产业改革发展会上介绍，与国改相关8 个顶层设计方案正在研究制定之中，预计将于2015 年1 季度出台，其中涉及混合所有制发展、国资资产管理体制改革、国资运营与投资公司成立与改组、国资预算改革方案制定以及薪酬改革与细则制定等。随着配套方案的落地，公司有望采取多元方式，积极推动内部多维度的改革。
    建筑合同单月大幅度增加，地产销售本月增速回暖：得益于央行刺激经济，公司2014 年1-11 月建筑合同增速提升至11.2%，11 月单月合同增速达14 年次新高的58%；公司地产销售金额单月实现7.5%较快增幅，拉动前11 月累计销售同比降幅收敛至8.1%。随着年底临近，预计公司将继续加大推盘和施工结算力度，在锁定短期业绩的同时，为未来赢得更多成长。
    风险提示：政策刺激无法持续支撑地产回暖，改革进度低于预期