其中，10 月单月新签合同905 亿元，YOY+10.9%，较9 月单月的-16.0%大幅提升26.9pct。
    分业务类型看，基建订单增速上升，房建订单增速放缓，勘察设计订单增速大幅下降。1-10 月基建、房建、勘察设计新签订单YOY+7.5%/10.5%/-15.5%，增速分别较1-9 月下降1.3pct、提高10.9pct、下降20.3pct。
    分区域来看，海外增速明显快国内。2014 年1-10 月海外订单YOY+15.9%，比国内订单增速高8.7pct。
    （2）新开工、施工增速下降，竣工提速
    2014 年1-10 月新开工面积、施工面积YOY +22.7%/+20.5%,增速较1-9 月分别降低3.0/6.1pct。1-10 月竣工面积YOY+35.7%，增速较1-9 月提高8.7pct。
    （二）地产销售：整体小幅下降，中国海外发展单月销售大幅增长，我们判断中建地产由于整合原因大幅下降
    2014 年1-10 月地产销售额1087 亿元，YOY-9.5%，增速较1-9月降低1.2pct。
    其中，中海地产增速远好于中建地产。按照中国海外发展统计统计，1-10 月中海地产销售额约折合人民币942 亿元，YOY-2.2%，其中10 月单月销售额YOY+36.7%。扣除掉中国海外发展旗下中海宏阳等合营联营公司统计口径差异，我们测算中海地产销售额超过880 亿元，同比略有下降。中建地产销售额同比下降超过30%，但考虑到中建地产委托中海地产经营在稳步推进，我们判断后续中建地产增速将会逐步提升。
   （三）重申公司长期推荐逻辑：价值最低廉的地产
    建筑股，国企改革、优先股、沪港通等多重因素将促估值提升
    从相对估值、绝对估值角度来看，中国建筑均是A+H 隐性折价率最高的公司。我们测算公司相对估值折价率、SOTP 折价率约40%。
    公司后续估值提升的催化剂：（1）沪港通，估值有望得以快速修复。（2）国企改革，股权激励，板块分拆上市、混合所有制等预期均为公司估值提升提供契机。（3）商业模式创新及金融模式创新助力持续成长。（4）分红率较高，对长线资金有较强吸引力。
    3．投资建议
    我们预测公司2014/15/16 年EPS 分别为0.80/0.92/1.03 元，综合考虑行业估值及公司增长潜力，给予公司2014 年7 倍PE，对应目标价5.6 元，维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    宏观经济波动风险、基建投资下滑风险、地产调控风险等。