公司1-10月建筑业务新签合同额10779亿元，同比增长7.7%，增速略有提高，其中10月份单月新签合同额905亿元，同比增速由负转正，为10.90%，较9月份明显好转。从业务分部来看，1-10月份房屋建筑新签9151亿元，同比增长7.5%，基础设施新签1553亿，同比增长10.5%，勘察设计新签同比下降15.5%至76亿元，从地区分部来看，1-10月份海外新签604亿，同比上升15.9%，国内新签10176亿，同比上升7.2%。
    2.新开工面积增速继续放缓。公司1-10月新开工面积为25505万平方米，同比增长20.51%，增速相比1-9月继续放缓，其中10月份新开工面积为2399万平米，同比下降17.53%，降幅为14年以来最大。
    3.地产销售面积依然平淡。公司1-10月地产销售额为1087亿元，同比下降9.5%，降幅有所增加；销售面积为948万平方米，同比下降7.2%。我们估计其中前10月份中海地产和中建地产销售额分别为888亿和199亿。
    4.估值及盈利预测。10月份经营数据依然乏善可陈。建筑业务10月份单月新签订单有所好转，但新开工面积依然承压。地产业务仍然比较平淡，我们预计在货币宽松以及地产政策放松情况下，地产11、12月份或有较好表现。考虑到沪港通建筑行业唯一折价股，未来估值有望提升。此外，公司优先股发行进度加快，有助于公司优化资本结构，提升普通股股东回报率。我们预计14-15年EPS分别为0.82和0.94元，当前股价对应14年PE约为5倍，给予公司14年6倍PE，对应目标价为4.92元，继续维持“买入”评级。
    5.风险提示：地产销售低于预期，开工低于预期。