第三季度单季度综合毛利率为16.97%，同比下降 4.15 个百分点，源于去年同期毛利率受个别项目影响过高；单季度营业利润率为15.13%，同比下降2.87 个百分点；单季度净利润率为13.2%，同比下降 0.42 个百分点。单季度管理费用率为3.39%，同比小幅升0.17 个百分点；单季度财务费用率为-1.08%，同比下降0.71 个百分点。
    公司今年以来新签订单约24 亿美元，是13 年全年新签12.7 亿美元的1.9 倍，合同新签和生效超预期。近日公司子公司北京沃特尔与中石化抚顺石油化工研究院联合组建国内首个采用正渗透技术的工业废水零排放实验室、海水淡化及综合利用实验室。环保业务顺利开展，带来估值提升潜力。
    评级面临的主要风险
    汇率波动风险，政局变动风险。
    估值
    我们对公司 2014-2016 年的每股收益预测为1.121、1.379 和1.642 元，目标价由22.73 元上调至31.00 元，对应2015 年22.5 倍市盈率，维持买入评级。