歌尔转债的债底价格在 82.3—84.7 之间，债底保护一般，但在民营公司转债中，债底保护尚可。而且即使中登实行企业债质押新规， 歌尔转债仍可进入质押库。 对正股的稀释率为 6.2%，在 11 年以后发行的转债中处于倒数第二位，与去年发行的东华转债相当。 歌尔转债最后两个计息年度才进入回售期，回售价格也较低，因此回售保护较差。
     基本面 ： 歌尔声学收入 和利润增速较快， 高成长 品种是转债市场的 稀缺品 。三季度歌尔声学单季度收入增速在 43%以上，预计全年增速在 40%以上。归属于上市公司净利润 4.65亿元，同比增长 29.76%。兴业电子团队估计 2015、2016 营收和利润均能保持在 30%左右的增长。高成长、高波动本身能提升转债的期权价值，而且稀缺性将给予转债更高的估值水平。 但 苹果 概念已经失去 光环。过去几年公司持续受益苹果概念，然而，由于苹果的高端定位，其高速增长时代已经过去。而歌尔声学并没有进入小米等国产手机的供应链，未来很难从国产手机快速增长中受益。
    公司 看点是 新业务和国际化的拓展 。公司目前积极布局可穿戴设备和智能汽车市场。公司收购在丹麦著名音响制造商Dynaudio 说明了公司的国际化战略。公司优秀的研发实力和充足的客户资源，将给公司新业务拓展提供有力保障。
     可转债价格 中枢水平在 在 115  元。 。 考虑到转债的规模、 股票弹性和大盘的走势，取 10%-14%的转股溢价率（与吉视等相当） ，
    相对价值法歌尔转债的价格在 113-116 元的概率较大。 综合二叉树法定价情况，歌尔转债上市定价估计在 115 元左右。
     积极 参与 网下 配售 。估算转债的中期率在 0.1%-0.2%，转债上市价格在 110 元可覆盖目前的资金成本， 结合上市定价水平和标的稀缺性，建议积极参与网下配售。