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>> 瑞银证券-爱尔眼科(300015)-实际控制人大笔增持,彰显对公司发展信心-141209
上传日期:   2014/12/9 大小:   476KB
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评级:   买入 作者:   季序我
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相当于间接增持上市公司股份2091.21 万股,占上市公司总股本的3.2%,直接加间接持股比例由48.12%增至51.32%。
    年内第二次增持,彰显对公司发展充满信心
    今年以来,爱尔先后推出并购基金、“合伙人制度”等措施,经营模式不断创新。4 月,陈邦先生曾通过深交所交易系统增持公司股份36 万股。此次间接增持,且比例高达3.2%,我们认为进一步说明陈邦先生领衔的管理层对公司的长期发展充满信心。
    眼科龙头地位稳固,预计未来5 年利润保持30%左右的快速增长
    今年以来,爱尔业绩持续高增长,前三季度实现归属母公司净利润2.55 亿元同比增长40%。随着并购基金、“合伙人计划”进展顺利,扩张对于公司业绩的影响更加可控,我们预计公司未来5 年利润有望保持在30%左右的快速增长。
    估值:目标价36 元,重申“买入”评级
    我们维持盈利预测,预计2014-16 年EPS 为0.48/0.63/0.80 元,根据瑞银VCAM(WACC9.2%)贴现现金流模型得到目标价36 元,对应2015 年PE57 倍。公司上市以来估值平均水平为68 倍,过去一年估值水平基本处于58-64 倍区间,目前股价对应15 年PE 约40 倍,我们看好公司估值水平提升,给予“买入”评级。
    
 
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