高成长+标的稀缺+管理优秀，看好公司持续享有估值溢价
    公司自2009 年IPO 登陆资本市场以来，估值水平始终较高，即使在2012 年受“封刀门”事件影响利润增速下滑至8%，估值水平也仍保持在40 倍左右的高位。我们认为，以下3 因素对公司的高估值形成支撑：1）业绩持续高增长：过去5 年利润复合增速为31%，且我们预计未来5 年利润增速仍将保持在30%左右的水平；2）标的稀缺：尽管较多公司积极布局医疗服务业务领域，然而以医疗服务为单一主业的公司仍只有爱尔眼科、通策医疗两家，上市接近5 年，爱尔仍是唯一通过IPO 登陆资本市场的医疗服务企业；3）管理优秀：公司管理团队优秀，始终专注于眼科领域，战略清晰，执行力强。我们认为上述三因素在未来5 年将继续成立，看好爱尔持续享有估值溢价。
    积极布局移动医疗，值得期待
    公司自今年起积极布局移动医疗，通过O2O 实现线上线下相结合。我们认为，在移动医疗领域，公司最大的优势在于终端占有率——遍布国内各省的约80家医院，每年超过200 万的门诊人次，过20 万的手术量。我们预计自明年起公司有望逐渐在移动医疗领域取得突破，进一步提升自身的竞争力。
    估值：目标价36 元，重申“买入”评级
    我们预计2014-16 年EPS 为0.48/0.63/0.80 元，根据瑞银VCAM 工具（WACC9.2%）通过贴现现金流得到目标价36 元，重申“买入”评级。