2. 公司短期直接受益于油价下跌。
    万华主要原料LPG、纯苯等为原油直接下游大宗石化产品，在油价大幅下跌的背景下，MDI 又处于垄断格局，供需关系较好，MDI 价差大幅扩大，充分受益。我们模拟了2004 年到目前万华毛利率和油价的关系，基本负相关，而目前股价并未充分反映油价下跌这一基本面变化。
    3. 八角工业园投产，业绩增厚明显。
    八角工业园项目逐步投产，产品包括60 万吨MDI、75 万吨MTBE、46 万吨丙烯酸酯和30 万吨聚醚。由于循环经济和规模优势大幅领先，即便以行业现金成本测算其成品价格，八角工业园达产后，保守估计净利润在30 亿元以上，大幅增厚公司业绩。
    4. 盈利预测及评级。
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为：1.40、2.1、2.75 元，对应PE 分别为11X、8X、6X，现价强烈推荐。
    风险提示
    1. 八角工业园达产不及预期。