我们认为在建设“新丝绸之路”的背景下，此业务长期内将提高公司的发展空间。但是由于技术难度和经营经验尚不丰富，中欧班列目前运量不大，且其运营需要接受政府补贴，我们认为对公司短期内业绩影响不大。
    沙鲅铁路货运依然低迷，特种箱毛利率上升
    我们认为受到钢材、铁矿石等大宗散货需求疲软的影响，沙鲅铁路运输量在2014 年低迷，并将在未来两年间依然面临较大的挑战，增速或将保持不变。
    高毛利的不锈钢集装箱和冷藏箱发送量上升，我们认为逐渐上升的特种箱毛利率将抵消一部分货运量下滑带来的负面影响。
    短期房地产结算进度放缓
    目前公司有连海金源和枣园新区两个房地产项目，受到对房地产的宏观调控，项目结算进度在短期内放缓。我们预计地产项目或将从2015 年后集中结算，在2015/16 年分别贡献总收入的8%/11%。
    估值：维持目标价8.20 元和“中性”评级
    我们维持目标价8.20 元，目标价基于瑞银VCAM模型，通过贴现现金流，假设WACC 为9.3%，对应2015 年市盈率25 倍。维持“中性”评级。