我们认为在建设“新丝绸之路”的背景下，此业务长期内将提高公司的发展空间。
    但是由于技术难度和经营经验尚不丰富，中欧班列目前运量不大，且其运营需要接受政府补贴，我们认为对公司短期内业绩影响不大。
    沙鲅铁路货运依然低迷，房地产结算进度低于预期
    受到钢材、铁矿石等大宗散货年初至今需求疲软的影响，沙鲅铁路运输量依然面临较大的挑战，我们预计今年该线路总发运量将同比下滑12%，明后年或将企稳。目前公司有连海金源和枣园新区两个房地产项目，但结算进度低于预期，我们将2014/15 年地产业务收入分别下调60%/11%，预计地产项目或将从2015 年后集中结算，在2015/16 年分别贡献总收入的8%/11%。
    下调盈利预测
    主要由于沙鲅铁路货运运量的下滑，地产业务结算进度放缓，我们将2014/15/16E 的预期EPS 分别下调15%/8.5%/1.8%至0.28/0.33/0.41 元。
    估值：上调目标价至7.49 元，下调评级至“中性”
    因为我们认为长期来看中欧班列业务有望为公司带来新的增长点, 我们提高了公司长期增长率假设200bps，从而将目标价从6.36 元上调至7.49 元，目标价基于瑞银贴现现金流模型（ 假设WACC：9.3%），对应2015 年市盈率22.5 倍。但是我们认为当前股价已经充分反应了市场的乐观情绪，因此下调公司评级至“中性”。