本次非公开发行股票完成后，公司控股股东和实际控制人不变。
    数量——本次非公开发行的股票数量不超过 71253069 股，本次非公开发行股票募集的资金总额预计不超过 58000万元（各家认购数量见表1）。
    价格——本次非公开发行股票的发行价格为定价基准日前20 个交易日公司股票均价的90%，即董事会决议公告日前 20 个交易日公司股票交易均价9.04元/股的90%（即8.14元/股）。
    资金用途——本次非公开发行股票的资金将用于：新建饲料生产项目、安徽寿县年产24万吨高科技生物饲料项目、广东茂名年产24万吨高科技生物饲料项目、以及补充流动资金。
    点评：
    1）从参与对象角度看——大股东、管理人员、实业资本悉数捧场，强强联合，彰显对于公司未来发展的信心。
    从上表可以看出，此次参与非公开增发的，既有大股东（唐人神控股）、也有管理人员（持股计划）、还有实业资本（温氏投资）。几位个人投资者也是“分量十足”——刘以林先生是和美集团的总经理（注：2014年上半年，公司以4.86亿元现金收购了山东和美集团有限公司40%股权，通过生产基地、网络体系、销售支持三大方面实现饲料在山东的体系嫁接，进入山东市场），而李家权先生则是行业资深人士、中国饲料工业协会副会长（第六届）、四川龙蟒集团有限责任公司董事长。所以，本次非公开增发可谓强强联手，体现出各方对于公司后续发展的巨大信心。
    2）从项目角度看，将加快公司饲料产业布局，增强市场竞争力。
    本次非公开发行股票募集资金将部分用于在安徽寿县、广东茂名分别投资建设年产 24 万吨的饲料生产项目，项目投产后可加工生产猪用浓缩料、猪用配合料、禽用配合料等各类饲料产品。新项目的建成将对安徽、广东、广西等地区市场形成有效辐射，有利于加快公司在华中、华南地区的饲料产业布局，提高公司在当地的市场占有率。借助本次非公开发行股票募集资金，公司将进一步扩大生产规模，增强自身实力，力争在饲料行业日趋集中化、规模化的竞争环境中占领先机。
    3）巩固资本实力，改进公司财务状况。
    除自身经营积累外，公司主要采取向银行等金融机构借款的方式满足新项目建设、原材料备货、产业并购等日益增加的资金需求。近三年及一期，公司资产负债率逐年上升，流动比率及速动比率有所下降，在一定程度上削弱了公司的抗风险能力，也制约了公司的融资能力。本次非公开发行股票募集资金将部分用于补充公司流动资金，公司的资本金将得以增厚，公司的资本结构得到优化，资产流动性提高，有利于公司提升抗风险能力，丰富融资渠道，为公司未来战略目标的实现提供保障。
    4）提高员工凝聚力，调动员工的积极性。
    公司员工将通过员工持股计划认购本次非公开发行的股票，有利于提高员工的凝聚力和公司竞争力，实现股东、公司和员工利益的一致，充分调动员工的积极性和创造性，实现公司可持续发展，全力推动公司在新时期战略目标的实现。
    5）行业逐步复苏，公司看点颇多。
    a）行业方面，虽然预计2014年饲料行业的增速将步2013年的后尘，继续同比小幅下滑，但2015年随着养殖行情的好转，整个饲料行业也将随之复苏，公司目前自身的年度饲料销量达到200万吨（包括和美后突破300万吨），目标是未来五年达到500万吨，属于行业复苏的排头兵标的。
    b）公司方面，外延与内生并举。一方面通过兼并收购积极开拓产能（2014 年上半年，公司以4.86亿元现金收购了山东和美集团有限公司40%股权，山东和美集团有限公司拥有24家饲料厂，产能320万吨/年，年销量约100万吨，为山东排名前三的肉禽饲料企业）；另一方面，依靠产品升级（提升高端料种的比例）和服务提升（革新渠道、资金支持、配套产品支持等），加速省外突围（此前公司一直被诟病的，就是业务经营范围过于单一，基本圈定在湖南省内）。在内部方面，加速自身开拓进度，肇庆湘大骆驼饲料有限公司年产24万吨饲料生产线项目已建成投产，非公开增发新项目将进一步力促扩张步伐。
    除了饲料业务之外，公司养殖业务在2015年也有望迎来较快的发展（预计2015年种猪销售量有望达到40000头），增加公司业绩弹性。
    盈利预测与投资建议：
    我们预计公司2014~2015年的EPS分别为0.21和0.40元，维持对于公司的“增持”评级，目标价10.8元，对应2015年27倍的PE估值。
    风险提示：
    猪价大幅下跌。
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